平安电行业智能穿戴改变世界可穿戴闪耀MW

2019-09-22 17:46:48 来源: 江苏信息港

  事项:

  世界移动通信大会(MobileWorldCongress)上周在巴塞罗那举行,作为传统的大展,MWC一贯是众厂商的舞台;而本届大会继承CES风格,不少厂商展出移动可穿戴设备,成为闪耀会场的另一个主角。

  平安观点:

  穿戴装置已是维持ICT市场成长之关键

  2014年全球ICT主要市场呈现疲弱状态,智能、平板电脑出货量增速预计都在20%上下,产值增速低于10%,PC市场趋于衰退,产业界将目光与希望投向穿戴装置。纵观消费电子的发展历史,NB对传统PC的替代、和平板对NB\PC的替代都说明了智能和便捷是符合人类使用习惯的发展趋势。智能穿戴将真正把人体作为大数据时代入口,将电子产品使用频率从分钟级提升至秒级,在各方市场力驱动下,我们认为智能穿戴技术在硬件设备和软件应用方面发展的井喷已成必然。根据Businessinsider预测,目前全球可穿戴市场规模约为亿美元,将在未来两到三年成长为亿美元的巨大市场。随着4G和移动终端的普及,国内可穿戴市场也将迎来爆发性成长。根据艾瑞咨询的数据,2013年中国约售出675万台可穿戴设备,2016年将快速增至7350万台;2013年中国可穿戴设备规模为20.3亿元,预计到2016年将成长为拥有169.4亿元规模的巨大市场。

  可穿戴将带来巨大的市场价值

  我们认为,智能穿戴伴随着技术发展所需的成长环境得以迅速建成,它在某些领域已经激发出层出不穷的创新和波澜,未来还将拥有可预期的巨大价值:1.随着更多参加者加入,特别是互联金融和众筹效应的扩散,使大量有梦想和创造力的个人及创业公司有机会加入到可穿戴浪潮中,智能穿戴技术将不会只是豪门盛宴,而更多创新者的加入将共同推动技术的快速进步;2.尽管与之相关的应用和生态系统仍然薄弱,但随着技术的逐步成熟,更多的行业应用接口也将打开,让硬件功能的拓展广泛、更具体、更稳健,并在更实质的层面改善人类生产和生活方式;3.智能穿戴将推动互联的整体进化,未来智能穿戴技术将使互联和物联与人们更密切关联,穿戴在身的不是设备,而是整个世界;4.智能穿戴有望出现更高级的形式,或者将成为人体的一部分,并进一步延展人体机能。我们认为智能穿戴将改变人类交流信息、获取内容以及生活的方式,前景光明。

  元器件行业受益明确

  可穿戴设备主要包括处理器和存储器、电源、无线通信,以及传感器和执行器。苹果iWatch推出后,其外观设计将成为众多厂商效仿对象,对蓝宝石切割设备需求提升,利好大族激光。传感器包括惯性、生物和环境类传感器,未来各类传感器功能性的全融合将成为传感器的研发方向。目前A股上市公司中涉足传感器的公司包括汉威电子、士兰微、歌尔声学、苏州固锝等。从元器件的角度看,可穿戴设备小巧、轻薄的特点必然会对电池的续航能力和CPU、无线传输芯片的功耗提出更为苛刻的要求;此外由于携带方式的变革,人机交互方式较传统的“触屏”操作有了较大的颠覆,以微投射和体感控制为代表的创新型交互技术有望引领下一个十年。另外,由于可穿戴式设备需要在非常有限的空间内实现Wifi、显示、蓝牙甚至照相等多种功能,对封装可靠性、轻薄性的要求非常高,未来也有可能向柔性显示方向发展。由于COF具有轻薄短小,可挠曲以及卷对卷生产的特性(也是其它传统的封装方式所无法达成的),COF产品在可穿戴领域的渗透率有较大的提升空间。

  建议重点关注大族激光、德赛电池及丹邦科技

  由于蓝宝石硬度较高,内部加工用传统的磨削刀具很难完成,因此必须用激光设备进行内部加工。目前大族激光的切割设备处于全球的地位,与苹果另外一个激光切割设备供应商Manz对比,无论是性价比、服务、产业集群角度来说manz与大族相比都没有任何优势。从与下游主要客户蓝思的配合进度来看,公司在新品上要Manz,未来有望占据主要市场份额。

  iWatch将引领可穿戴市场发展方向,其也将使用蓝宝石盖板。根据我们调研信息来看,由于iPhone及iWatch边框裁切都会使用金刚线,因此激光设备需求量与屏幕尺寸大小并无太大关系。但由于内部结构复杂,加工精度要求高,工艺难度大,iWatch面板对激光加工设备的耗时要远远超过iPhone,我们认为市场大大低估了公司这块业务的业绩弹性。我们预计公司年营收为43.7、60.5、77.6亿元,净利润为5.7、7.6、9.9亿元,对应EPS为0.55、0.73、0.95元。维持“强烈推荐”评级,目标价22元,对应14年PE为30倍。

  丹邦科技作为COF软板行业领军企业,公司募投产能是原有产能4倍以上,JDI等大客户开拓情况顺利,产能消化无虞。但公司未来重要的看点还是在新材料领域,PI膜及聚酰亚胺门槛极高,一旦成功量产,公司市值有望再上新的台阶。作为2013年早挖掘丹邦科技的卖方,考虑其股价调整充分,新一轮投资契机逐渐接近,建议投资者在2014年继续保持对公司的关注。此外,德赛电池在可穿戴领域布局早,得到了苹果、谷歌等国际巨头的广泛认可,我们也建议投资者重点关注。穿戴装置如Watch上将会大量应用蓝宝石,穿戴装置更要求元器件低功耗前提下实现效能提升,因此IC业可用成熟制程以低成本制造专用芯片,并降低终端成本;柔性基板及其邦定技术受益于轻薄短小趋势也将受益明确;人机交互方式也会有所改变,声音、手势控制空间广阔。

  风险提示:市场可能存在不确定性及监管力度的加强。

  (:吴大忠)

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