家用电器奥维数据反映1Q电视景气持续荐股

2019-08-24 00:39:22 来源: 江苏信息港

家用电器:奥维数据反映1Q电视景气持续 荐 股 201 -0 -10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资建议维持 月月报中对行业基本面的判断:1)销量:1-2月各类数据逐渐验证家电销量好转的预期,电视机内销增速因低基数和销售节奏变化给人以超预期感觉(全年我们维持对电视机内销量增长8%的预期不变)——在已披露的数据中,1月产业在线内销量空冰洗电分别增26%、5%、0%、1 %;1月中怡康电视机零售量增29%;1-2月液晶电视创维内销量累计增5 %,TCL和创维总销量累计分别增27%、55%;截止 月 日奥维周监测累计增速分别为空调+ 9%、冰箱+ 0%、洗衣机+25%、液晶电视+70%。2)利润率:白电同比依然向上、黑电同类产品环比改善(不过由于今年面板鲜有新增产能,如果电视销量真的超预期,面板价格也会相应超预期上涨)——1Q1 白电成本同比还是小幅下降;黑电则因面板1Q1 环比逐月小幅下降、而整机降价幅度不大使得同类产品盈利环比改善;节能补贴有助于领导企业利润率提升。 )竞争格局:集中度继续提升——美的战略调整今年处于“碗底”偏右的位置,对格力海尔威胁不大(三家一起抢占更小企业的份额)。

维持 月行业策略:看好 月家电板块表现,短期提升黑电配置。基于业绩确定性、低估值和低PE/G,我们继续看好家电板块 月表现。家电板块在市场持续上行的情况下可能因估值弹性相对小而超额收益不明显建议标配,但一旦市场出现调整就能显示出防御性建议超配,如果家电板块出现相对市场的回调也建议趁回调增持超配。市场关注黑电元春以来销售数据的超预期,我们认为本质上是因低基数和销售节奏变化给人以超预期感觉(对电视机全年内销量增长8%的预期仍不变),但由于市场情绪容易基于旺季旺销来年化预期全年销售情况,因此还是会带来乐观情绪,可以在 月增加黑电的配置。

月组合:我们建议在继续围绕低估值和业绩改善型公司的基础上,从中选择年报或一季报预期增速靓丽或有望超预期的个股(一季报更重要), 月组合为格力20%/华帝 0%/海信20%/科龙15%/TCL15%。

持续推荐的公司:我们持续推荐的老板、兆驰、海尔,这些公司也是年报或一季报增速靓丽或有望超预期,现价可放心持有,回调更是增持机会;再者建议关注美菱的一季度业绩(公司净利率低业绩弹性大)。

一周市场回顾上周沪深 00涨跌幅-2. %,家电以-2. %跑平。受到房地产新政的负面影响,白电和厨卫电器子行业跌幅较大,而如我们所预期的,黑电子板块受春节销售数据提振,表现较好。

我们 月组合本周涨跌幅为格力-7.1%\华帝-9.5%\海信+ .9%\科龙+4.0%\TCL集团+7.0%。TCL集团、海信电器、ST科龙跑赢行业和市场,而格力电器和华帝股份跑输行业和市场。我们认为格力和华帝是因房地产新政带来回调,反而是加仓机会。

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